轉變你的投資哲學：從追逐數字到心穩則盈，學會和市場同行
【前言】 曾是科技新貴，但一場科技泡沫將帳面財富打回原形；轉戰金融業，以為走向財富自由，孰料卻見識到更大的金錢焦慮。配息達人郭俊宏在新書《配息型ETF獲利放大術》中歸納出一套「精準加碼」策略，幫你克服「追漲殺跌」的人性，學會在市場波動中心穩則盈。

2000 年的科技泡沫，給了我、也給了整個世代的科技新貴們一場震撼教育。 公司的明星產品從被經銷商追著跑，在短短時間內就變成了人老珠黃、面臨 phase-out（停產）的庫存，再加上一場颱風淹水，庫存直接變成呆帳，以致公司無法上市櫃；行業內曾被市場瘋狂追捧的同業，也在短短2、3 年內變了調，彷彿昨日還在慶祝股價創新高，今天就在憂慮資遣的流言裡打轉。而我擁有的那串帳面上的「財富」，也如同洩了氣的皮球一般大幅縮水。
那種感覺，至今記憶猶新。

追逐資本利得，「數字」只是紙上富貴

就像你花費了無數心力，在沙灘上蓋起一座宏偉壯麗的城堡，你為它的每一處細節感到驕傲。但一個浪頭打來，就什麼也不剩了！那時我才驚覺，原來自己引以為傲的一切，不過是建立在不穩定的沙堆之上。那些依賴市場情緒、追逐資本利得的「財富」，只是紙上富貴。
它能給我短暫的、如雲霄飛車般的刺激與興奮，卻給不了我長久的、發自內心的安穩。
帶著一份想要「拿回人生主導權」的渴望，我離開了科技業，轉戰金融業。
我天真地以為，換了一個更接近金錢核心的產業，學習更專業的資產管理知識，就能找到把紙上富貴變為真金白銀的方法，真正走向財富自由之路。
沒想到，我在金融業接觸了形形色色的客戶，聽了數不清的理財故事，也見證了更多圍繞在金錢裡打轉的焦慮與掙扎。例如，坐擁上億土地、不動產，卻仍需要為流動性資金搞得焦頭爛額的企業主；或是累積了千萬 退休金，卻因為市場一個劇烈回檔而一夕歸零，導致夜不成寐的退休族。

擁有篤定與安穩，不因漲跌而患得患失

我發現，財富數字的多寡與內心的平靜和自由，似乎不存在絕對的正相關。許多人帳面上的富有，只是放大了他們內心的焦慮。直到有一次，我銜命為一位年近七旬的董事長，進行例行性的年度資產檢視。
富麗堂皇的貴賓室裡，我和董事長面對面坐著。按照慣例，由我開啟話題：「曾董，最近市場波動不小，您的投資部位也有些回檔，不知道您有什麼想法嗎？」
他笑了笑，從容地端起桌上的咖啡，輕輕啜了一口；看著我，眼神清澈而溫和。
「市場漲跌，那是神仙的事，我控制不了。以前我也會患得患失，但後來我轉做以現金流為主的債券（當時主流的配息型商品），只要債息準時進來，就算金額不大，但付掉我跟老伴的生活費、社區管理費綽綽有餘，還能每週像這樣出來喝一杯好咖啡，就夠了。」
曾董停頓了一下，繼續說道。
「只要債息能穩定進來，市場是漲是跌，對我來說，真的只是數字的變化而已。它漲，我開心；它跌，我仍然有配息收入。我的生活，不會因為市場的漲跌而有任何改變。」

財務安全感，來自穩定、可預期的「現金流」

聽到這番話，我彷彿被一道光打中了。
一直被灌輸追求「複利增值」的總報酬，和擁有穩定、可預期的現金流，兩種價值觀互相衝擊著……我終於明白：
真正的財務安全感，不是來自於你擁有多少「資產存量」，也不是那串不斷跳動的帳面數字，而是擁有多少穩定、可預期的「現金流量」。
是那筆無論市場颳風下雨，都會像老朋友一樣，準時匯入你戶頭的現金流，讓你保有生活的尊嚴與從容。是這筆錢，讓你不需要在市場最恐慌、價格最低迷的時刻，賣掉辛苦積攢的核心資產，來換取生活所需。
因為曾董的那杯咖啡，讓我頓悟了追求財富自由的真正意義：
財富自由，不應該是一個遙遠的、需要你花上 2、30 年奮力追逐的終點， 而是一種始於當下、隨手可得的安穩供應。

轉變投資哲學，從順勢而為到安穩豐盈

此後，我徹底改變了自己的投資哲學，乃至人生觀。我不再將全部心力放在預測市場漲跌，因為那是一 場永無止境、且勝率極低的豪賭；我學會了退後一步， 去觀察、去傾聽市場背後更宏大的規律：
從天而順，心穩則盈；於地而佈，財自流轉。
就像一個農夫，他不會去對抗天氣，而是懂得順應 節氣，知道春耕、夏耘、秋收、冬藏。投資也是如此， 因為經濟有繁榮、放緩、衰退、復甦的循環，這是不變 的自然法則。想要獲得安穩的四時供應，不是去改變天氣，而是在不同的季節裡，播下合適的種子。
這份順勢而為的謙卑，讓我從市場的對抗者，變成了與之共舞的伙伴。
從此以後，讓「市場」陪伴著我在財富自由的道路上，一路同行；而源源不絕的現金流，就是我在這場旅途中，最踏實的「定心丸」。

投資是一場長跑！讓每一次下跌，都成為放大獲利的契機
【前言】
不到50歲，即達成月領10萬元配息的理財達人郭俊宏，在新書《配息型ETF獲利放大術》中歸納出一套「精準加碼」策略，幫助你克服投資人最容易陷入「追漲殺跌」的人性弱點，把握市場「微笑曲線」的低點，放大ETF投資組合的整體獲利。

市場漲或跌，都是對的！
投資是趟長跑，而非短暫衝刺。在這場馬拉松中，市場漲跌無時無刻在挑戰我們的情緒與耐心，唯有具備財商心理的強大韌性與自信，才能因應市場變化。
通常，當股市上漲時，投資人往往「期待」更大的獲利空間，但也同時更加「恐懼」下跌所帶來的損失，甚至很容易「懊悔」千金難買早知道—早知道自己當初就該怎麼、怎麼做……然而，無論是期待、恐懼、懊悔，這些情緒並不會改變市場的規律，請記住這句話：
「市場漲或跌，永遠是對的；時漲時跌，更是市場永恆的節奏。」

提高投資勝率及現金流收入

小P的故事是一個典型的例子。
當他成功累積第一筆百萬後，隨著資產規模擴大，原本對幾千元盈虧無感的他，看到 10% 漲跌變成 10 萬元的上下波動，內心的得失感也隨之放大。他意識到假設資產成長到千萬元，10% 的漲跌就意味著百萬元級的盈虧變動，心理壓力無疑會加劇。
美國調查機構 DALBAR 研究機構長期研究投資人行為，從 1984 年開始每年都會出版「年度投資人行為量化分析」（Quantitative Analysis of Investor Behavior，簡稱QAIB）。長期追蹤投資者的實際績效後，發現：
多數投資人因市場短期波動而頻繁交易，導致長期的實際收益明顯落後市場整體報酬；
甚至有超過一半的投資人，會因市場波動而錯誤地調整配置，導致績效降低約2%至5%。

市場「價格」，終將回歸「價值」

因此，我們必須理解「精準加碼」策略真正的核心邏輯，來自於市場的「價格」終將回歸「價值」，而下跌提供了長期投資者絕佳的低成本佈局機會。
正如全球著名投資人彼得．林區（Peter Lynch）所言：「股市最大的敵人不是熊市，而是投資者自己。」
市場漲跌不是威脅，真正的威脅是我們自己內心的不穩定。數據顯示，長期持有標普 500 指數 ETF 的投資人，20年來的年化回報率約為7.5%，而頻繁買賣者平均只獲得了不到2%的回報，甚至低於通膨率。這說明了買跌不買漲、堅持紀律投資，對投資效益來說至關重要。
是的，投資市場的波動難料。當股市下跌時，你是選擇觀望，還是果斷出手？你的決策依據是情緒，還是客觀數據？
我希望這本書可以幫助你透過清晰、可實踐的邏輯，克服市場波動帶來的恐懼，真正掌握配息標的「精準加碼」策略的核心理念，將市場的每一次回調，轉化為放大配息收益的實際契機。
當然，本書所提到的策略也適用於市值型標的，差別只在於配息型ETF將配息及資本利得落袋為安，市值型ETF則選擇複利滾存。在加碼的預算上，兩者彈性也會大不同，詳細內容將在PART 3 說明之。

提高投資勝率及現金流收入

這本書將以邏輯思考為基礎，讀者不用死記，也能幫助你將面對市場漲跌時的恐懼，轉化為積極正向的思維，並提供你一套針對配息型 ETF（同樣適用於配息型共同基金），提高投資勝率及現金流收入的完整解答。本書分為三大部分，內容將循序漸進地帶你掌握投資配息標的底層邏輯——
PART 1 精準加碼策略的致勝核心
→ 解析配息標的「精準加碼」策略的核心邏輯

幫助你避開投資人因「樂觀」或「恐慌」所造成的錯誤決策，引導你理解為何市場下跌會成為長期投資者放大獲利的契機。

PART 2 精準加碼的實戰技巧
→ 透過實際案例帶你逐步操作「精準加碼」策略

依照股票 ETF 的特性，從定期定額開始解析配息標的的投資心法，利用標準差、均線、VIX 指數，讓你的投資組合有規律、有系統地量化加碼、量化布局，真正從理論走向實踐。

PART 3 學會錢包管理，是變有錢的第一步
→ 以 CASH 行動法則掌握投資預算及資產配置

協助你活化閒置資金，掌握投資預算；進一步帶你學會資產再平衡，提升整體投資組合的配息率，創造穩定且持續成長的現金流。
無論你偏好被動式 ETF 的穩健，還是主動式 ETF／基金的靈活，這本書將協助你把每一次的市場下跌，轉化為下一波財富增長的機會，實現安心且富足的投資人生。
請記得，投資絕不是毫無根據的冒險，而是經過邏輯推導、有策略且有方法的實踐。
期待這本書能夠陪伴你掌握每一次起伏，協助你建立財務自由與內心安穩的人生。

市場漲跌都是對的，錯的是帶著主觀認知預設方向
【前言】
不到50歲，即達成月領10萬元配息的理財達人郭俊宏，在新書《配息型ETF獲利放大術》中歸納出一套「精準加碼」策略，幫助你克服投資人最容易陷入「追漲殺跌」的人性弱點，把握市場「微笑曲線」的低點，放大ETF投資組合的整體獲利。

市場永遠是在漲跌中運行的，只不過投資者往往對市場波動抱有強烈的情緒反應。當我們期待市場上漲時，任何下跌都可能被視為「錯誤」；而當我們預期市場下跌時，任何上漲又會讓我們懊悔錯失「良機」。
事實上，市場本身並沒有錯，錯的是我們帶著主觀認知去預設了方向，進而因為市場的表現與我們的期待不符而感到焦慮、恐懼，甚至懊悔。

我們不能控制市場的方向，但可以選擇如何應對

這一點可以從小 P 的故事中找到映射。
小 P 在資產累積至百萬元後，開始對市場短期波動產生強烈的情緒反應。他期待投資效益能穩步上漲，但市場卻常常是以自己的節奏運行，而隨著資產增加，原本 10% 的漲跌幅，從原本賺賠幾千元變成了 10 萬元的誤差，這種波動讓小 P 的內心因為恐懼，而逐漸被自己的「主觀認知」牽著走。
在投資初期，小 P 一直希望市場能按照他的預期走。當股市上漲時，他滿懷期待地想持續加碼，可一旦遇到下跌，他便開始擔心持有部位的價值縮水，甚至一度選擇在市場低點賣出。
這種「追漲殺跌」的行為，不僅讓他的報酬率低於市場平均，更加大了他的恐慌情緒。尤其是當市場走勢並沒有如他預期時，小 P 的內心便會被失望、不安與懊悔所佔據，甚至開始質疑自己的投資決策。
其實，市場的波動是投資旅程中再正常不過的現象。我們不能控制市場的方向，但我們可以選擇如何應對它。

成功的投資人，接納市場漲跌並堅持紀律投資

以歷史數據來看，美國標普 500 指數自 1928 年以來，每年的平均回報率約為 10%，但每年都有高達15% 左右的波動範圍。這說明，市場最終能帶來「穩健」的長期回報，而在短期內漲跌都是對的。
我們可以試著再將視角放得更長遠一些？假設你的資產達到千萬元以上，每年的市場漲跌都可能帶來上百萬元的變動。若你執著於預測市場的每一次方向，就容易陷入情緒的漩渦，錯失更大的長期回報。
華倫．巴菲特（Warren Buffett）說過：
「成功投資與精確預測市場毫無關聯，而是與你的紀律、耐性，以及控制恐懼與貪婪的能力有關。」
真正成功的投資人，並不是那些能準確預測市場方向的人，而是那些能接納市場漲跌的本身，並堅持紀律投資的人。小 P 需要明白的是，市場不會因為投資人的期待，而隨了投資人的意；市場只會忠實地反映全球經濟、企業利潤，以及資金流動的現實。

漲跌不是問題，關鍵在於能否抓住機會

如果我們能將情緒與主觀預期放下，接受市場的客觀存在，那麼每一次漲跌都不再是「對錯」問題，而是一次次強化投資心態的契機。那麼當你的資產上千萬時，無論市場波動如何，你都能以一顆自信且平穩的心去因應，做出迎接財富增長與自由人生的正確決策。
市場的漲跌從來不是問題，關鍵在於我們是否能抓住其中的機會？無論市場處於多頭或是空頭，都有策略可以讓我們實現獲利。真正的挑戰是如何從主觀認知中解脫，客觀地看待市場動態，並採取適合的策略行動。
一次深刻的教訓，改變了小 P 的投資思維。
那年 8 月，全球經濟數據持續惡化，市場的恐慌情緒蔓延，全球股市迅速進入了空頭行情。小 P 在短短一個月內，資產淨值縮水了 15%，看著帳面上的損失，他感到前所未有的沮喪與焦慮。他的第一反應就是：「該賣出止損嗎？」

趁市場低價時果斷加碼，執行「精準加碼」策略

然而，就在這時，他的手機跳出了一則訊息：
「您持有的配息型 ETF，最新一季配息金額$XXX。」
小 P 驚覺，市場雖然下跌，但標的的配息能力卻完全沒有受影響。他回想起過去曾犯下的錯誤—在市場恐慌時拋售，事後才發現自己錯過最佳的買入機會。
這一次，他決定克服內心的恐懼，重新檢視手中的資產。他仔細分析了市場的基本面，確認這次下跌並非來自結構性問題，只是單一事件引起的短期情緒恐慌所致。於是，他勇敢地採取了行動，趁著市場低價時果斷加碼，並持續執行他「精準加碼」的長期投資策略。
隨著市場逐漸回穩，經濟數據開始好轉，投資人情緒回升。不到一年，小 P 的資產不僅回到了下跌前的水準，更額外獲得了約 12% 的收益。
這一次的經驗讓小 P 徹底理解了，真正成功的投資不是去預測市場，而是懂得利用市場波動創造機會。

精準加碼的制勝核心：克服「追漲殺跌」的四大心理陷阱
【前言】
不到50歲，即達成月領10萬元配息的理財達人郭俊宏，在新書《配息型ETF獲利放大術》中歸納出一套「精準加碼」策略，幫助你克服投資人最容易陷入「追漲殺跌」的人性弱點，把握市場「微笑曲線」的低點，放大ETF投資組合的整體獲利。

當我們知道大多數投資人會在市場高點時追漲，低點時恐慌性賣出，大多來自於情緒化的「感覺」而做出來的行為。那麼，一位成功的投資人就更應該避開因為「情緒」因素，來主導你的「理性」決策。

「精準加碼」策略三步驟

《 紀律的交易者》作者馬克．道格拉斯（Mark Douglas）在書中提到：
「成功的交易80% 取決於心理因素，只有20% 取決於技巧。」
從前一章提到「追漲殺跌」的四大心理陷阱中，我們已經理解到大部分的投資失敗來自於投資心理。
恭喜你，這意謂著克服了「追漲殺跌」的心理，代表你已經解決了 80% 的投資問題；剩下20%，就在於你如何提高投資績效及投資勝率的技巧，然後，就是有自信地堅持紀律交易。
這時候，你就需要靠「精準加碼」策略來幫助你。
什麼是「精準加碼」策略？光是從字面上來看，似乎有點無腦，但其實所謂的「精準加碼」策略，必須包含以下三個步驟：

1.「事前設定」明確的資產配置比例與資金規劃
2. 當市場或標的下跌「超過一定幅度」時，視為合理進場點
3. 依照計劃投入資金「購買優質資產」

簡單來說，「精準加碼」策略就是「市場下跌＝買進信號」，透過事前設定的紀律與行動原則，主動創造逆向佈局的機會。「精準加碼」策略的致勝核心在於，利用市場修正期，以更低的價格買入優質資產。同時，歷史數據表明，下跌期的買入行為通常能在後續市場復甦中獲得豐厚的資本利得。

解決追漲殺跌背後的四大心理陷阱

從執行面上來看，「精準加碼」策略是透過「明確的投資紀律」與「系統性的行動計劃」，有效解決投資人追漲殺跌背後的四大心理陷阱。
1. 紀律設定買進條件 → 解決害怕錯過（FOMO）的心理
投過事先訂立清楚的進場條件，例如價格回檔 10% 至 15% 就進場，而非市場大漲時追高。反之，當市場熱絡導致資產價格過高時，透過紀律性的等待回調，而非急著追漲，大幅降低投資人因 FOMO造成的投資虧損。

2. 逆向思考買低賣高 → 解決損失厭惡（Loss Aversion）的心理
透過「設定跌幅觸發」的進場條件，讓投資人可以在市場恐慌下跌時，理性地進行買進。若是搭配投資配息型資產，投資人可持續獲得現金流，降低短期損失帶來的情緒波動，有助於投資人長期佈局。

3. 自主制定策略原則 → 解決群體效應（Herd Mentality）的心理
堅持紀律化投資有一個很重要的信念，那就是「避免被市場一窩蜂熱潮牽著走」。
由投資人自主設定進場標準如跌破年線、回檔一定比例），可以幫助你的判斷能力得以提升，因為買點與賣點皆是依據自己預設的原則，不會受到媒體與群體心理影響而盲目跟風。

4. 嚴守資金管理紀律 → 解決過度自信（Overconfidence Bias）的心理
「精準加碼」策略中，投資人預先設定明確的單筆買入資金金額，並定期依市場實際狀況重新評估資產配置。避免投資人盲目槓桿或過度集中單一資產，降低爆倉風險；也幫助投資人以平常心看待市場漲跌，避免過度高估自身的市場判斷能力。

提升長期投資勝率與回報

透過以上方法，實行「精準加碼」策略有助於投資人系統化地控制情緒、建立自信與紀律，自然而然地避免追漲殺跌的行為，提升長期投資勝率與回報。
市場波動是自然的，如何看待波動並利用它，才能決定投資成功的高度。「精準加碼」投資策略，其實就是提供一種理性、可執行的投資方式，幫助長期投資人在市場的不確定性中，克服「追漲殺跌」的人性心理，找到確定性的回報。

年紀輕就該衝？年紀大就該穩？擺脫年齡框架，讓資產配置為人生目標服務
編按：
《肯恩費雪的長富投資法》是投資大師肯恩．費雪的年度力作，書中重點在解決投資人對虧損、盲目跟單、市場震盪及通膨侵蝕購買力的焦慮。費雪提出一套簡明且經得起考驗的原則，包括：正確認知資產配置、設定目標與基準指標、合理掌握預期報酬、搭建財務安全網，以及堅守投資紀律。有效幫助各年齡層的投資人逐步建立穩健的長期計畫，最終實現財務自由與安心富足的退休生活。

就因為資產配置極為重要，才會有這麼多人針對何謂「正確」資產配置提出建議。你常會讀到（或聽到）一些很常見的說法：最高值設定為100（有時候是120），減去你的年紀，那就是你需要持有的股票比例。堅守這條基本原則的人相信，如果你六十歲，那你的組合應該是40%的股票配60%的固定收益。如果你八十歲，那就是20%配80%，如果你二十歲，那就是80%配20%。

聽起來好簡單！這是很具體的指示，有很多人很喜歡這種方式，完全都不用費心思。問題是，這條基本原則預設的是你的年齡是唯一重要的因素，而不管你的目標，不管你的現金流需求，不管你的投資期間，不管你打算花用資金的目的，不管你的配偶！你只需要輸入一項數據，而且也是唯一重要的數據：你的出生年份。

沒有什麼建議比這更缺乏創造力了。

我們從另一個角度來看。假設有兩位投資人吉姆和鮑伯，兩人都六十歲，都存了200萬美元。減年齡投資法（又稱為「生命週期投資法」或「100法則」）這一派會很明確地說，兩人都應該持有40%的股票和60%的固定收益，兩人的投資組合比例會一模一樣！

但是，等一下！吉姆很健康，他太太瑪莉比他小十歲，同樣也很健康，這對夫婦很愛和小孩一起滑雪，每星期打兩次網球。他們自己開顧問公司，到了現在，業務可以說是蒸蒸日上。吉姆和太太都想再做十年，沒打算太早退休，他們可愛這一行了！吉姆和瑪莉的父母都還在世，吉姆的父母九十多歲，瑪莉的父母八十多歲。瑪莉的爸爸一個星期打六天高爾夫。瑪莉和吉姆計畫十年後把公司賣掉，然後到處旅行。他們期待公司賣掉的錢（這可能是很大一筆錢）再加上投資組合的成長以及其他額外的儲蓄，可以維持現在的生活方式。同樣的，對他們來說，也很重要的事是要留一大筆錢給孫輩。

鮑伯是鰥夫。他的雙親七十出頭時就壽終正寢。他不是一個非常活躍的人，只喜歡和小孫子共度天倫之樂，最近也搬到離孫子更近的地方住。他已經有兩次心臟病發的紀錄，做了一次四重繞道手術。醫生跟他說，壓力對他很不好，所以去年他就退休了。他靠著他的投資組合過日子，計畫是每年提領約10萬美元；距離孫子比較近的地方房價很貴，但他認為值得。他也幫忙出孫輩的私立學校學費。未來，他可能需要更多的現金流以支應醫療費用。他的小孩生活都過得好，如果有留錢給他們，那都是多的。他的重點放在不要成為他們的負擔，可以的話，就幫他們一點忙。

鮑伯和吉姆的投資組合比重應該一模一樣嗎？

吉姆要計畫的至少還有四十年，他和瑪莉兩人都活到瑪莉九十歲以後的機率很大。他們至少有十年都不需要投資現金流，他們拿到的投資現金流，很可能大部分都用來支應非必要性支出。他們非常在意成長。

鮑伯就不是了，他比較在意的是現在有現金流來支應他的生活必要支出。雖然他有可能再活二十年，但他務實看待自己的健康，知道自己的時間很可能沒這麼長。

目標不同、期間長短不同的投資人，有可能用相同的基準指標嗎？當然有！然而，其中的決定因素不是、也不應該僅有年齡這一項。年齡是因素，是納入期間長短的數值，但也僅是其中一個因素而已。不要把年齡和資產配置畫上等號！

股市修正20%心臟快停？學會與波動共存，報酬才能翻倍

編按：
投資人常將風險誤解為波動性，卻忽略了更重要的「機會成本」。過度關注短期波動，可能導致錯失長期報酬，甚至無法達成財務目標，比如預期的現金流或報酬降低，影響生活。投資大師肯恩．費雪的年度力作《肯恩費雪的長富投資法》，引導讀者建立一套終身受用的長期投資策略。本書強調不靠短線戰術，而是透過掌握基準指標、抗通膨、穩波動，打造富足一生的資產安全網。

在投資世界裡，不管是專業人士、名嘴還是投資人，幾乎每個人都在講風險，但實際上他們常常指的是波動性。這兩個詞通常可以替換著用，而且也應該如此！但這不是絕對。不要誤會我的意思，波動性是每個投資人都要面對而且都要考量的重要風險，唯一的例外是你做的是真正的長期保本投資，但對本書的多數讀者來說這並不適用。

不過，波動性並非唯一的風險！只想到波動性或主要想到的只有波動性，可能導致你做出降低達成長期目標機率的決策。舉例來說，有一種風險叫再投資風險（reinvestment risk）：這種風險指的是債券到期時利率下降，相類似的債券票息率下降（而且可能是大幅下降），因此你只能用比較低的利率做再投資。另外也有通膨風險、政治風險、利率風險、流動性風險，各式各樣的風險。

你可能聽過投資人講「我不想再跌了！」這種話，他們對波動性的感受很負面，希望獲得保證免遭波動。然而，等到股票進入長期且持續的漲勢後，他們覺得自己正在錯失良機，而錯失會讓人覺得是另一種風險。這個概念要講的，就是當人當下得不到（例如下跌時的保障、上漲時的報酬等等），那就會變成他們最在乎的東西，根本不去管自己其實有達成其他目標。

投資人經常忘記的一項大風險（在思考投資期間時這一點格外重要），是機會成本：這項風險指的是你沒賺到本來可以賺到的報酬。如果你設定的投資期間太短，選用了可能不適合你的基準指標，你在股票上的布局可能就不夠。在你實際上的投資期間內（這會比你設定的更長），你可能會發現你賺到的報酬還不夠，沒辦法給你必要的現金流、無法超越通膨或你的資產成長幅度不夠、不足以達成所有目標。

同樣的，波動性風險是一項重要的風險，而且這是人們通常感受最敏銳的風險，至少以近期來說是這樣。不管在你的投資組合中占比為100%還是10%，看著其中的股票配置價值快速下跌20%（股市修正時常發生這種事），可是會把人的心臟都嚇到不會動。

如果看著股票續跌30%、40%，在嚴重熊市裡甚至沒個底，那更是折磨人。到最後，股票投資人要學會與波動共存，因為金融理論說，長期而言，與其他波動性較低的資產類別相比，你應該會因為承受波動性而得到獎勵（歷史數據也支持這種說法）。

然而，僅把焦點放在波動性風險上或主要放在波動性風險上，僅想著你不想要波動性、但在當下卻不可得，從而忽略你的機會成本，這很可能會導致你付出非常高昂的代價。此外，要彌補錯失的機會非常困難。投資人很可能不得不接受比較低的預估現金流、比較低的預期報酬等等。

如果你向來仰賴比較高額的收益（特別是，你已經退休或接近退休），降級這種事很難受，甚至會讓人很沮喪，如果你的配偶也要靠這份收益，那更是如此（因為你還要努力去解釋）。或者，你也可以拉長工作時間，以擴大你的投資組合規模，然而，這對你和你的配偶來說也都是很辛苦的事。這些都是需要面對的艱辛現實；如果你沒有低估你的投資期間，很有可能得以避免。

別再追高息股！金融專家教你「自產股息」，打造專屬退休現金流

編按：
股利和債券利息都存在風險，單單依靠高息股或高票息的固定收益來確保投資收益容易掉入潛在陷阱。投資大師肯恩．費雪的年度力作《肯恩費雪的長富投資法》建議應關注總報酬，並透過「自產股息」（出售證券）來創造現金流，而非將資金僵化地配置在高息資產上，透過幫助讀者建立一套終身受用的長期投資策略，設定合理報酬目標與投資基準指標，搭建你與所愛之人的財務安全網。

你可能常常聽到或讀到一種意見，指稱若想確保退休後的收益，就是把高比例的資金配置在高息股或票息率高的固定收益，或兩者皆有。

首先要說的是，這種主張把收益和現金流混為一談。股利和票息確實被視為收益，你在稅單上也是這樣申報。這兩種現金流來源沒什麼問題。然而，如果你僅依靠這兩項，你可能太小看自己了。

金融理論講得很清楚：課完稅之後，你就不知道你的哪一筆現金流來自哪裡了。你是從股利、債券利息還是出售證券得到的現金流，一點都不重要，重要的是，你要仍舊根據專門為你量身打造的基準指標做出最適當的投資，完全由高息股構成的投資組合可能並不滿足這個條件，為什麼？

所有主要的股票類別都是有時備受青睞，有時不被看好，高息股也一樣。價值股和成長股會輪流領漲領跌，小型股和大型股也一樣。所有主要類股都會輪動，有的時候成為領頭羊，有的時候落後大盤。任何類股在這方面都不會有特殊待遇，高息股有時候表現確實很好，有時也糟得不得了。

一家公司支付股利並不是什麼本質上就比較好的事；股利只是另一種創造股東價值的方法。舉例來說，如果一家公司可以靠著再投資利潤創造更高的股東價值，或許就會選擇保留盈餘，不支付股利。如果一家公司判定再投資無法創造出太多的額外成長（可能是基於所處的市場周期緣故、公司業務的性質或其他理由），就可以透過支付股利來創造股東價值。因為這樣，高息股和價值股常會有重疊，而成長性較高的企業通常支付的股利很低甚至根本不付（一般來說是這樣，但並不是牢不可破的鐵律）。

你可以從股東的角度來看這事。當一家公司支付股利時，在其他條件不變之下，股價會下跌，金額大約與股利相當。畢竟，公司正把現金這種寶貴的資產發放出去。

一家公司不會因為支付股利就變成本質上更好的公司。很多投資人相信價值股優於成長股（也有很多人想法剛好相反）、大型股優於小型股（也有很多人想法剛好相反），同樣的，也有人認為高息股優於不付股利的股票。但實際上並非如此。相信某一種類別本質上比較優越，就相當於否定了資本主義的基本主軸。 自產股息

就我來看，退休投資計畫長期要能成功，最重要的因素就是挑選明智的基準指標然後堅守下去。僅為了賺取收益而將資金呆板地配置到高息股或債券，可能和你的基準指標不一致。那麼，投資人要如何取得退休現金流呢？

透過自產股息（homegrown dividend）。

這個詞是我發明的，意指適當時要從你的投資組合創造現金流。

要做到這一點，你可以賣出證券。你可以賣！人們常說「我不想把我的本金賣掉！」為什麼不呢？投資就是要拿來賣的。此外，買賣個別的證券成本非常便宜，而且，不時賣出證券以換取現金，不太會影響到你根據基準指標做出的最適投資布局。

你也很可能還是能從股利拿一點現金流；分散得宜的投資組合裡，永遠會有一些付股利的股票。但你不用受限於只持有高息股。還有，以你的目標和投資期間來說，你可能有一些支付票息的債券，但這也要由你的基準指標來決定，而且這也不是必要條件。

在編製退休投資方案時，你更應該在乎的是總報酬，亦即漲價加上股利或利息，而不要只想著收益。這樣的話，你就可以根據目標和投資期間挑選基準指標，不要光想著股利殖利率。僅把焦點放在股利殖利率上，代表著當高息股不再受寵時，你的績效可能會嚴重落後，因為你沒有把資金配置到本來應該配置的地方，或者你得眼睜睜看著股利不定期地縮水，甚至全部都被砍掉。全投高息股可不是一套出色的策略。

如何活出有意義的人生，納瓦爾給年輕人的三個提醒
編按：納瓦爾對創造財富和學習讓自己快樂的智慧洞察，深深影響了新世代的年青創業家和知識工作者。《納瓦爾寶典》帶你瞭解矽谷傳奇創投家的投資哲學與人生智慧

年輕時，基本上有三個真正重要的決定：要住哪裡、跟誰在一起，以及要做什麼。
我們花很少時間決定要走入哪一段關係；我們花那麼多時間工作，卻花很少時間決定要做哪一種工作；選擇在哪個城市生活，幾乎能完全決定我們的人生道路，但我們卻花很少時間思考要住在哪個城市。
如果你要在一個城市住上十年，如果你要從事一份工作五年，如果你要發展一段關係十年，你應該花一到兩年的時間決定：要住哪裡？要做什麼？跟誰在一起？這三個決定對你的人生至關緊要。
這三個問題或許是你人生中最重要的決定了，你應該花時間去思考。不要隨波逐流，也不該把自主權交給別人。
如何讓自己身邊圍繞著成功人士？找出自己擅長的事，或了解身邊的人需要什麼，然後用它來幫助人，不求回報。所有遇見，始於緣分，皆有因果。時間久了，你就會吸引到你想投射的人事物。但不要計時，不然你會失去耐心。
對於社會新鮮人（甚至老鳥）來說，進公司工作最重要的一件事，就是經營人脈。想想你會跟誰一起工作，這些人之後會做什麼事。
選擇智商高、能力強的夥伴，但更重要的，須有誠信。找到對的人，跟你一起玩長期賽局。所謂長期賽局是正和遊戲，大家一起合力把餅烤好，盡量把餅做大。在短期賽局裡，卻是把大餅切成一塊又一塊，互相搶奪。我對於無法持續、甚至難以持續的事物都不感興趣，包括困難的關係。
工作時，跟比你成功的人在一起工作。玩樂時，跟比你快樂的人在一起玩樂。
人生路上會面臨許多困難選擇，一旦你做出選擇，就要跟這個選擇綁在一起很長一段時間。創業可能要十年；開始一段關係，可能會維持五年，甚至更久；搬去一個城市，一住就是十年或二十年。這些決定的影響都可能延續很長一段時間。除非你很確定，至少要非常肯定，否則不要輕率做出選擇。
如果你為了一個決定做了一張表，列出一長串的好壞、利弊，卻依然不確定，那麼答案就是否定的。
如果你眼前有兩個選擇，你都想要嘗試，但難分高下，那就選短期比較辛苦的那條路。
人腦會習慣推開短期痛苦，但先苦後甘，比先甘後苦好，因為這條路會引領你走向長期收益，尤其在複利的助力下，長期收益遠比你想像的更為巨大。

掌握一個關鍵，就能把你的努力倍數放大

編按：世界級的經營者，以他個人獨特的生命哲學，掌握了一套快樂致富的原則。《納瓦爾寶典》帶你瞭解矽谷傳奇創投家的投資哲學與人生智慧

我知道有些人不一定準備當個創業家，但回頭看人類歷史長河中究竟是什麼時候冒出這樣的想法，認為所有人替另一個人工作是一件正確合理的事？這其實是很階層化的思考模式。
我們活在一個槓桿效應無限大的時代，好奇心與求知欲帶來的經濟回報也從未如此高。比起追隨現在賺錢的行業，追隨你真正好奇的知識才是發展事業更好的起點。說也奇怪，你的熱愛會產出只有你或一小群人知道的知識。從自己好奇的知識中發展出興趣，更可能培養出這樣的熱愛。
找到你真正熱愛的東西。如果有一件事現在讓你開心，但有一天你會對它厭煩，那它就只是消遣。
追求你真正好奇的事物，而不是現在當紅的東西。想想看有什麼是這個社會想要、卻還不知道如何獲得的產品或服務。你要成為能規模化提供這種產品或服務的人，這才是賺錢真正的挑戰。
每個時代都有想要、卻還不知道如何獲得的產品或服務，有很多剛好都跟科技有關。
關鍵在於你如何讓自己擅長這件事？你在等待的一刻，就是當世界有新東西出現、社會需要一套新技能時，唯獨你擁有這套技能的時刻。在這個時刻來臨前，你在推特、YouTube建立品牌，提供免費內容，為自己打響名聲，當然過程中也承擔了風險。但當機會時刻到來，你就可以利用槓桿發揮自己獨特的技能。
槓桿有三大類：第一種是人力，也就是替你工作的人，這是最古老的槓桿，但在現代社會卻不是特別了不起的槓桿類型。
第二種是資本，是20世紀的人用來變成超級富豪的槓桿。從最富有的人身上，你就能看到資本槓桿的效應。
第三種是零邊際成本的產品或服務，這是全新的槓桿，也是最民主的，包括書籍、媒體、電影和軟體；其中軟體或許是力量最強大的，你只需要一部電腦，不需得到任何人的許可。你不需要其他人幫助或提供你資金，就能把你的努力倍數放大。
上個世代的財富是資本創造的，那些成功致富的人就是世界各地的華倫‧巴菲特。而新富階級、新一代億萬富翁則是靠新興槓桿產生的。
新一代的財富，是由軟體或媒體創造的。喜劇演員羅根靠他的播客每年賺進5,000萬到1億美元。還有以拍攝直播遊戲聞名的瑞典籍網紅PewDiePie，他的頻道收看人數比新聞頻道還多。貝佐斯、祖克伯、佩吉、布林、蓋茲和賈伯斯，這些人的致富槓桿都是以程式軟體為根基。
新型態的槓桿最值得關注的一點，你不需要得到他人的允許，就能使用這些槓桿或靠它們發跡致富。運用人力槓桿，需要有人願意追隨你；使用資本槓桿，得有人拿錢給你，讓你投資或打造商品。
寫程式、寫書、錄播客、推特發文、YouTube分享影片，這些全都不需要得到允許就能使用，這也是這種新型態槓桿相當平等的原因。槓桿從此變得普及，人人皆能使用。

什麼樣的人最能實現財務自由？太聰明的人反而難致富！

編按：許多人想方設法學投資，渴望早日獲得財富自由之後，才有條件去追求自己真正的熱情與夢想；其實，只要一個想法和心念的改變，在自我實現的同時，你一樣可以擁有快意且富裕的人生！你唯一能夠改變的只有自己，這就足以改變世界。《納瓦爾寶典》帶你瞭解矽谷傳奇創投家的投資哲學與人生智慧

許多人都想要財務自由，但如果你沒有擁有公司的一部分，就很難達到財務自由。
為什麼擁有公司股權對致富如此重要？這就是所有權與支薪工作的不同。出賣自己的時間領薪水是可以賺錢，但即使你是律師或醫生，你賺到的錢仍然無法讓你達到財務自由。你還需要被動收入，也就是在你去度假或睡覺時仍能幫你賺錢的資產。
一個老上司曾經提醒我：「太聰明的人反而無法致富，因為永遠會有人給你一份足夠好的工作。」
這或許是最重點的一點，一般人都以為可以藉由支薪工作來創造財富，但這可能行不通，其中原因很多。
沒有所有權，你的投入和產出就會緊密連結。幾乎所有領薪水的工作，即使是律師或醫生這類高時薪的工作，也都是用投入工作的時間來換取薪資。
沒有所有權，你放下工作去度假或睡覺，甚至退休後，就賺不到錢。你的收入也無法出現非線性成長。就算是名醫，你會發現他們也是因為自己開業才致富。他們開設私人診所，建立了品牌，以個人品牌，或擁有某種獨特的醫療儀器或醫療流程來吸引病患。
基本上，如果你是老闆的員工，你的老闆就承擔了風險和責任，但同時他也擁有智慧財產權和品牌。他只會以業內的合理薪資給付你薪資，不可能支付你太高。或許你的薪資相對於其他人算是高薪，但當你退休，這份工作也就無法再為你帶來任何收入，所以不算是真正的財富。
當你擁有公司的股權時，你擁有的是有增值空間的資產；而當你擁有債權時，你得到的只是一份保證收入，不會再增加。你要擁有的是股權，如果沒有股權，你賺大錢的機會就會非常渺茫。
你要把擁有公司股權，當作努力的目標。你可以透過兩種方式掌握公司股權：買股票，成為公司的小股東，或是自己創業。要創造財富，所有權真的很重要。
真正賺到錢的人，都擁有某個產品、事業或智慧財產權的一部分。如果你在科技公司工作，可以透過認股，這也是個不錯的起點。不過，真正的財富通常是自己創業，甚至投資事業去創造出來的。這些都是致富之道，沒有任何一個是用時間換來的。